在光伏行业普遍预告持续亏损的“寒冬”周期中，头部企业正通过股权激励释放信心，明确利润转正时间表。1月23日晚间，天合光能披露2026年限制性股票激励计划（草案），其中核心业绩考核目标明确，2026年公司净利润需不低于2亿元，打响行业盈利复苏攻坚战。

此次激励计划的业绩考核形成阶梯式目标，覆盖2026至2028年三个年度。具体来看，首次授予及预留授予的限制性股票，除2026年净利润不低于2亿元的基础目标外，2027年需实现净利润不低于32亿元，或2026至2027年累计净利润不低于34亿元；2028年净利润目标则提升至不低于62亿元，或三年累计净利润不低于96亿元，业绩增长诉求显著。

从激励规模来看，本次拟授予限制性股票总计2800.76万股，约占公司当前总股本的1.20%。其中，首次授予部分为2520.68万股，占总股本的1.08%，占本次授予总量的90%；预留部分280.08万股，占本次授予总量的10%，为后续核心人才激励预留空间，绑定团队与公司长期发展。

天合光能的业绩目标设定，反衬出行业当前的经营压力。回溯历年业绩，公司曾在2023年创下上市以来最佳成绩，实现归属净利润55.27亿元，受益于“双碳”目标推进及全球能源替代浪潮，此前多年保持高速增长态势。但行业景气度自2024年出现转折，天合光能当年归属净利润亏损34.43亿元，2025年业绩预告显示亏损进一步扩大，预计全年亏损65亿至75亿元，接近2024年亏损额的两倍。

对于持续亏损的原因，天合光能在公告中解释，尽管2025年下半年光伏产品价格在行业反内卷工作推进下逐步回升，但硅料、银浆等关键原材料成本快速上涨，拖累组件业务盈利能力，导致全年盈利水平较上年同期进一步下滑。作为一体化组件龙头企业，机构数据显示，天合光能2025年组件出货量预计达70-75GW，稳居行业前四，头部地位为其后续盈利修复提供支撑。

为实现业绩突围，天合光能明确了多元发展路径。公司在激励计划中提及，将通过优化业务架构，构建光伏产品、储能业务、系统解决方案及数字能源服务四维业务矩阵，重点深化解决方案业务，打造第二增长曲线，培育新的盈利增长点，摆脱对单一组件业务的依赖。

值得注意的是，锚定2026年利润转正并非天合光能个例，多家光伏龙头企业均通过股权激励或员工持股计划释放同样信号。其中，晶澳科技于2025年8月发布股票期权方案及员工持股计划，业绩考核以2024年净利润为基数，要求2025年净利润减亏幅度不低于5%，2026年实现净利润转正；隆基绿能在2025年员工持股计划中也设定明确目标，2026年归属上市公司股东的净利润需转为正数，2027年、2028年则分别不低于30亿元、60亿元，形成连贯的盈利增长规划。

不过，龙头企业的盈利目标面临不小挑战。以晶澳科技为例，其尚未披露2025年完整净利润数据，但市场预计全年归属净利润亏损45亿至48亿元，而2024年公司亏损额为46.56亿元，若按2025年亏损下限计算，减亏幅度约为3.35%，尚未达到此前设定的5%减亏目标，后续盈利修复压力仍存。

一位头部组件企业人士表示，多家企业将扭亏节点集中在2026年，本质是对行业趋势的共识性判断。当前上游硅料、银浆等原材料成本虽持续上涨，但组件价格已形成同步传导，行业盈利修复逻辑正在逐步兑现。

机构数据印证了组件价格的复苏态势，主流TOPCon组件报价自2025年年中触底后持续反弹，多家龙头企业自2025年底以来多次上调产品报价。以天合光能分布式组件市场指导价为例，2026年1月已完成三次调价，中版型、大板型组件价格区间升至0.88-0.92+元/W，距离重回“1元时代”仅一步之遥，为2026年利润转正目标的实现提供了价格支撑。



（化工网）