受中东地缘冲突推高化工原料成本，叠加国内厂商主动收紧供应，维生素、氨基酸价格自2月末启动持续上涨，市场供需格局与产业链利润快速重构。财联社记者实地调研多家上市公司及贸易商发现，上游企业盈利弹性显著释放，中游贸易商库存升值，而下游养殖业疲软则让行业对后续价格走势出现明显分歧。

一、价格全线上涨供应端显著收紧

本轮涨价已持续近一个月，多个核心品种涨幅突出。iFind数据显示：

· 3月24日，维生素E现货报价92.5元/公斤，周涨10.12%；

· 3月25日，维生素A现货报价109.29元/公斤，周涨24.60%；

· 进口、国产蛋氨酸周涨幅分别达47.79%、49.62%，现货报价逼近50元/公斤；

仅维生素D3等少数品种涨幅相对温和。

多位山东、湖南、湖北贸易商反映，当前上游厂商发货明显收缩，热门品种“卖一点少一点”，市场整体呈现“供方控量、贸易商惜售”的局面。

二、贸易商：库存升值出货节奏分化

涨价带动中游贸易商库存价值提升，以蛋氨酸为例，多数贸易商现货成本约20元/公斤，3月中旬市价已突破30元/公斤，毛利大幅改善。

不过贸易商出货策略出现分化：

· 部分商家因现货有保质期、担忧价格回调，选择逢高兑现利润，有贸易商在蛋氨酸突破40元/公斤后清仓转向维生素品种；

· 也有商家放缓出货节奏，惜售观望，进一步加剧市场现货紧张。

销量层面，受访贸易商普遍表示同比无明显变化，环比去年四季度略有改善，下游整体以刚需补库为主。

三、上市公司：控产挺价订单随行就市

针对市场“捂货”传闻，多家上市公司未正面回应，但均表示根据市场情况调整出货节奏与定价策略。

· 新和成本月仅投放6000吨蛋氨酸，远低于其月度产能，被业内视为试探下游价格承受力；

· 浙江医药称，低价老订单暂缓新签，大客户定价随行就市；

· 安迪苏表示，当前蛋氨酸涨价已完全覆盖原料成本，生产经营正常。

行业分析师指出，维生素、氨基酸添加剂在饲料成本中占比仅1%-3%，价格传导顺畅，叠加行业此前处于历史低位，企业“控产挺价”意愿强烈。

核心企业产能与盈利弹性

· 维生素领域：新和成、浙江医药、花园生物为行业龙头，产能全球领先；

· 氨基酸领域：梅花生物赖氨酸产能占全球81.6%，新和成、安迪苏蛋氨酸产能位居前列。

按当前价格测算，新和成3月维生素A、E销售收入环比预计均增超60%，蛋氨酸销售收入环比或接近1.7倍，全产业链龙头盈利弹性最大。

四、中东影响有限国内供给成核心变量

尽管霍尔木兹海峡通行受阻，但多家上市公司表示，该通道并非欧洲核心航运路线，对原料进口与产品出口影响有限，企业生产均保持正常。

此轮涨价核心驱动仍为：

1.欧洲维生素A/E产能受能源与检修影响收缩，海外供给受限；

2.原油上涨带动原料与中间体成本上行；

3.国内厂商主动控产+贸易商低位补库共振，放大涨价幅度。

五、后市预期分化供需博弈加剧

业内对价格走势形成明显分歧：

· 乐观方：本轮供给冲击覆盖海内外，强度超2024年单一工厂事故，叠加国内控产持续，价格有望维持高位或震荡上行；

· 谨慎方：下游养殖业持续亏损、生猪去产能加速，饲料需求走弱，难以支撑价格持续上涨，部分小型饲料厂已转售原料而非生产饲料。

随着供需两端博弈加剧，维生素、氨基酸价格能否延续涨势，将取决于国内厂商控产力度、海外供给恢复节奏，以及下游需求的实际承接能力。
（化工网）