4月23日晚，煤化工龙头宝丰能源发布2026年第一季度业绩公告，业绩实现大幅增长，显著跑赢化工行业整体水平。公告显示，公司一季度实现营业收入132.37亿元，同比增长22.90%；归属于上市公司股东的净利润达36.61亿元，同比大增50.23%。环比来看，公司2025年第四季度净利润为24.0亿元，据此测算，2026年一季度净利润环比增长52%，盈利动能持续释放。

从行业背景来看，2026年一季度化工行业呈现“成本承压、分化加剧”格局。中东地缘冲突持续发酵，国际油价剧烈波动，布伦特原油一季度均价达78.3美元/桶，同比上涨4.5%，3月末一度飙升至118美元/桶，直接推高油制烯烃、芳烃等产品的生产成本。国内化工市场呈现结构性分化，聚乙烯、聚丙烯等聚烯烃产品价格同比虽有回落，但3月起受海外供应收紧、出口需求增加带动，价格逐步企稳回升。与此同时，行业内中小企业受原料成本高企、资金压力紧张影响，开工率不足、利润被持续压缩，而具备一体化产能、低成本优势、稳定供应链的头部企业，则凭借规模效应与抗周期能力，实现逆势突围。

宝丰能源此次业绩高增，核心驱动来自内蒙古烯烃项目全面达产带来的产能释放与销量增长。

公告明确指出，业绩变动主要系本年内蒙烯烃项目达产，烯烃产品产销量同比增加所致。据了解，公司内蒙古300万吨/年煤制烯烃项目于2025年下半年陆续投产，2026年一季度进入首个全产季，该项目为全球单厂规模最大的煤制烯烃装置，投产后公司烯烃总产能跃升至520万吨/年，稳居国内煤制烯烃行业首位宁夏宝丰能源集团股份有限公司。一季度数据显示，公司聚乙烯产量73.37万吨、销量71.83万吨，聚丙烯产量69.65万吨、销量68.96万吨，烯烃产品产销量同比大幅增长，规模效应持续凸显上海证券交易所。

在化工行业成本高企的大环境下，宝丰能源的煤制烯烃工艺路线展现出极强的成本优势与抗风险能力。当前国际油价高位运行，油制烯烃企业原料成本大幅攀升，盈利空间被严重挤压，部分装置甚至陷入亏损停产状态。而公司依托鄂尔多斯、宁东煤炭核心区的区位优势，叠加自有煤矿资源，自产精煤成本远低于外购，煤制烯烃单吨成本较油制路线低2000元以上。同时，内蒙古项目采用先进的DMTO-III代技术，醇烯比优于行业平均水平，单吨能耗领跑全国煤制烯烃企业，进一步夯实成本护城河。一季度，公司烯烃业务毛利率提升至37.4%，较2025年年报的35.92%持续上行，盈利质量稳步优化。

从行业竞争格局来看，宝丰能源的亮眼业绩进一步印证了化工行业“龙头集中、强者恒强”的发展趋势。在行业供给侧结构性改革持续深化、地缘风险加剧供应链波动的背景下，缺乏核心产能、成本高企、供应链脆弱的中小企业逐步被市场淘汰，而宝丰能源这类兼具产能规模、成本优势、技术壁垒、资金实力的龙头企业，持续抢占市场份额。值得注意的是，3月以来国际聚烯烃市场受中东地缘冲突影响，价格高位波动，公司当月聚烯烃出口量同比明显增加，海外市场拓展成效显著，为业绩增长提供额外支撑。

展望后续，化工行业整体将延续“成本波动、结构分化”的态势，地缘冲突、油价走势、下游需求复苏仍是影响行业景气度的核心变量。而宝丰能源作为煤制烯烃赛道龙头，成长动能持续充沛：宁东四期50万吨/年烯烃项目计划于2026年底投产，内蒙古二期、新疆烯烃项目稳步推进，未来产能有望进一步扩容。凭借持续释放的产能规模、稳固的成本优势、不断完善的产业链布局，公司有望继续领跑化工行业，在行业分化格局中持续受益，支撑业绩保持高增长态势。




（化工网）