乙二醇：多家国际巨头降负减产/停产 龙头优势凸显

近日，中东地缘冲突持续升级，叠加东南亚及东亚多家石化企业宣布不可抗力与降负减产，全球乙二醇供应收紧预期急剧升温，带动国内乙二醇期货价格大幅走高。

3月6日，乙二醇主力合约强势拉升，日内涨幅超4%，最高报4399元/吨，自2月28日冲突升级以来单周累计涨幅已超18%，成为聚酯产业链中受地缘因素扰动最显著的品种之一。

供应端三重叠加进口高度依赖中东

乙二醇作为聚酯产业链核心原料，其价格波动主要受“高进口依存度、中东货源高度集中、单一运输通道受阻”三重因素驱动。

从全球产能布局看，当前全球乙二醇总产能约5885万吨，亚洲以67%的占比居首，中东地区以19%的占比成为第二大生产基地，依托丰富油气资源形成低成本优势，主导全球出口市场。

我国作为全球最大聚酯生产国，乙二醇进口依赖度达28%，其中65%的进口量来自中东地区。2025年我国从中东进口乙二醇503万吨，仅沙特一国占比就达55%，科威特、阿曼各占5%，货源高度集中使国内市场对中东供应变化极为敏感。

更关键的是，沙特、伊朗、阿曼三大出口国的货物均需通过霍尔木兹海峡外运，该海峡作为全球能源航运咽喉，是中东化工品出海核心通道。随着海峡通行受阻、停航或附加费暴涨，直接引发市场对供应中断的强烈预期，进一步放大地缘冲突对乙二醇市场的冲击。

国际巨头相继降负 市场供需格局收紧

受地缘冲突影响，沙特阿美、沙比克、卡塔尔能源、新加坡PCS、印尼Chandra Asri、韩国Yeochun NCC等多家石化巨头相继宣布不可抗力声明，并实施实质性降负、减产或停产措施，全球乙二醇供应收紧预期持续升温。

供应端方面，冲突直接冲击我国乙二醇进口市场，中东主要产油国生产活动与出口贸易受影响，预计国内进口量将阶段性下降，形成供应收缩预期。成本端，中东冲突推动国际原油价格上行，乙二醇生产与原油产业链高度关联，原油涨价直接抬升其生产的成本中枢，形成强劲支撑。贸易流向方面，中东供应扰动引发全球乙二醇贸易流向重构，部分货源运输路线调整、交付延迟，进一步加剧区域市场供需失衡。

头部企业产能领先量价齐升红利凸显

我国乙二醇行业整体呈现分散化格局，但头部企业凭借产能集中、全产业链配套优势，成为此次地缘冲突下聚酯产业链上游最受益群体。

其中，荣盛石化以240万吨/年的产能位居民营企业首位，盛虹炼化、卫星化学分别以190万吨/年、182万吨/年的产能紧随其后。在价格上涨周期中，头部企业不仅能实现利润提升，行业集中度也有望持续提升，长期发展格局将更加清晰。

后市来看，短期内地缘冲突带来的供应预期扰动将主导乙二醇价格阶段性波动，成本支撑为价格托底；若冲突持续升级并导致全球乙二醇供应缺口扩大，价格或进入趋势性上涨周期。
（化工网）