单月暴涨48%！硫磺推高成本，磷酸一铵却涨不动了

3月以来，受中东地缘冲突影响，原料硫磺价格大幅飙升，月度涨幅超43%并屡创新高，叠加硫酸同步走高，磷酸一铵生产成本被强力推升。尽管成本支撑强劲，但在政策调控与下游需求偏弱双重约束下，市场涨势受限，磷酸一铵行情进入高位僵持阶段。

市场走势：先涨后稳高位盘整

3月国内磷酸一铵呈现先涨后稳、高位盘整格局，全月累计上涨约200元/吨。湖北地区55%粉状磷酸一铵主流出厂价3850~4050元/吨，高位报价达4100元/吨。

· 月初：硫磺快速上涨推升成本，厂家停报惜售、货源收紧，下游刚需补库带动价格上行。

· 月中：硫磺、硫酸持续走高叠加运费上涨，企业成本压力加剧，限量接单支撑价格继续冲高。

· 中下旬：硫磺逼近6000元/吨，企业报价冲高至4000~4100元/吨，但下游追高谨慎，高价成交偏弱。

3月第四周，行业保供稳价会议召开，磷酸一铵限价政策落地，重点保供企业出厂价回调至前期水平，头部企业价格回落至3850元/吨，过快上涨行情得到平抑。同时化肥出口法检调整、出口持续收紧，市场看涨情绪降温，报价冲高回落，涨势明显收敛。

成本压力：涨幅严重倒挂企业利润大幅压缩

成本端呈现单边强势上涨，对企业形成显著挤压。

· 硫磺：截至3月27日，镇江港现货5850元/吨，较2月底上涨1750元，涨幅43.68%；3月30日冲高至6100元/吨，月内涨幅超48%。理论测算，硫磺上涨带动磷酸一铵成本上行约788元/吨。

· 硫酸：湖北地区送到价月涨290元/吨，折合磷酸一铵成本增加约435元/吨。

对比来看，磷酸一铵全月涨幅仅200元/吨，远低于成本增幅，企业利润空间被大幅压缩，成本倒挂现象突出。

供需格局：开工高位供应趋紧需求偏淡

供应端，行业整体开工维持偏高水平。截至3月26日，产能利用率69.57%，环比微降、同比提升。头部企业高负荷保供，前期检修装置陆续重启，市场供应充足；但受成本倒挂影响，中小型工厂检修、停产增多，后续供应将逐步缩减。

需求端，下游复合肥企业以春季肥生产为主，仅按需采购、刚需补库，未出现集中备货，整体成交节奏偏缓，对高价原料承接力有限。

后市展望：成本仍强供需走弱高位僵持延续

4月市场仍将呈现多空博弈格局：

· 成本端：中东局势紧张持续，硫磺船期偏紧、港口库存偏低，价格仍有上行空间；硫酸受原料高位与刚需支撑，价格重心有望上移。

· 供应端：4月已有4家工厂计划检修，叠加亏损扩大，湖北及西南地区产量将缩减，中小型企业或陆续减产停产，整体供应明显下降。

· 需求端：春耕逐步进入尾声，东北需求收尾，夏季高氮肥生产对磷铵需求减弱，下游以刚需采购为主。

综合判断，磷酸一铵成本支撑强劲、供应收紧，但需求进入淡季、政策调控持续，价格大幅上涨动力不足，预计4月市场整体维持高位僵持整理运行。


（化工网）